Dette publique : Fitch dégrade la France

Par Charles Sannat.

Pour la libération de la France, il va falloir attendre encore un petit peu et vraisemblablement notre effondrement financier avant de pouvoir envisager l’avenir avec plus de sérénité. Évidemment, l’information importante c’est, après la dégradation de l’Italie, celle de notre pays par l’agence de notation Fitch.

Le cas particulier de l’agence Fitch !

Avant de vous parler de notre nouvelle note, il était important de revenir sur le contexte dans lequel cette dernière a été octroyée, à savoir que l’agence Fitch était française et plutôt tendre jusqu’à présent à l’égard de la France et de sa gestion financière pour le moins artistique.

Sauf que son patron, fondateur et actionnaire Marc Ladreit de Lacharrière (qui a 73 printemps), va céder, pour 2 milliards de dollars, 30% de la troisième agence de notation mondiale au groupe de médias Hearst, déjà propriétaire de 50% du capital… Traduction : Fitch est désormais passée sous pavillon US…

Fitch dégrade la France mais pas que…

L’analyse de Ficth est assez simple. L’absence d’une amélioration importante dans la trajectoire de la dynamique de la dette publique française nécessite d’abaisser la note souveraine de notre pays. Depuis l’examen de notre situation budgétaire 2015 par la Commission, le gouvernement a annoncé des mesures d’économie budgétaire supplémentaires de 3,6 milliards d’euros, soit 0,17% du PIB, conduisant à un objectif officiel de déficit budgétaire global pour l’année prochaine de 4,1%. Cet effort n’est pas suffisant ni de nature à changer significativement les prévisions de Fitch concernant la dynamique de la dette de la France.

En clair, la France est un mauvais élève et ce n’est pas techniquement faux sans évoquer ici le bien-fondé ou non d’une politique d’austérité. Ce qui est certain c’est que nous ne maîtrisons plus la trajectoire de nos finances publiques et de notre endettement qui sont fondamentalement hors de contrôle et le seront d’autant plus que les rentrées fiscales de 2015 pourraient être nettement en deçà de ce qui est prévu en raison de plusieurs éléments.

La croissance n’est toujours pas au rendez-vous, le chômage continue son ascension inexorable de même que les destructions de postes, sans oublier que la baisse significative de l’immobilier et du pétrole vont faire rentrer beaucoup moins de taxes que prévu dans les caisses de notre État fort dispendieux.

Fitch dégrade aussi le secteur de… l’assurance-vie en France !

Mais l’agence de notation Fitch est allée plus loin en dégradant également le secteur de l’assurance vie en France et cette démarche, nettement moins commentée que la dégradation de la note souveraine de notre pays, n’est pas du tout anodine, surtout lorsque l’on sait que les Français sont d’énormes détenteurs d’assurance-vie (produit d’épargne préféré des Français) qui s’en servent en plus depuis cette année (2014) comme un quasi-livret d’épargne pour ceux dont le contrat est ouvert depuis plus de 8 ans (en raison de la baisse des taux en particulier sur le livret A, les sommes se reportent en grande majorité vers des contrats d’assurance vie déjà ouverts).

Comme nous l’apprend cet article des Échos revenant sur cette information importante en termes de gestion patrimoniale :

« Selon les agences de notation, l’activité des assureurs vie demeure pénalisée par des taux d’intérêts historiquement bas et une collecte en unités de compte qui reste modeste ».

« Tout comme fin 2013, l’agence de notation Fitch Ratings a indiqué qu’elle maintenait une perspective négative pour le marché de l’assurance vie en France pour l’année qui vient.
L’agence de notation explique que «les taux d’intérêts bas et un mix produits encore défavorable vont continuer à affecter la solvabilité et la rentabilité des assureurs vie français en 2015». De plus, les marges sur les fonds en euros restent faibles, principalement en raison de l’environnement de taux très bas, selon l’agence, «ce qui devrait conduire la majorité des assureurs vie à réduire davantage les rendements offerts aux assurés», tandis que les ventes de contrats en unités de compte, tout en augmentant, restent limitées. »

« Autre point noir selon Fitch : le niveau de fonds propres qui est affecté par la volatilité des marchés, même si les résultats de 2014 devraient être soutenus par les plus-values latentes sur les obligations souveraines et d’entreprise ainsi que par la valorisation des actifs immobiliers. Mais hors plus-value latente, le niveau de fonds propres reste faible. La perspective du secteur pourrait être révisée à stable si les taux remontaient, permettant aux assureurs de reconstituer leurs marges, conclut l’agence. »

Traduction de ce charabia pour les non-initiés : les compagnies d’assurance-vie sont fragiles, l’essentiel c’est du fonds euros, c’est-à-dire des obligations d’État en faillite virtuelle qui ne rapportent presque rien… Et quand un produit financier ne rapporte rien, les sociétés de gestion (et donc les compagnies d’assurance) doivent se rémunérer presque rien sur pas grand-chose, ce qui à l’arrivée fait des bénéfices assez minables pour ne pas dire inexistants… Et c’est à ces entreprises-là, fragilisées, que vous confiez votre argent pour qu’elles le prêtent à des États qui risquent en plus de ne pas vous rembourser… Mais vous pouvez continuer. Évidemment, ce sera sans moi, et je vous regarde le faire car au bout du chemin, se trouve forcément un épisode de tonte généralisée du mouton-épargnant…

Heureusement, le gouvernement gouverne !

Néanmoins, dans toutes ces mauvaises nouvelles, nous avons des raisons d’espérer. En effet, selon le porte-parole du gouvernement (Le Foll), « on a un cap, on le garde. On a fixé nos objectifs en termes de réduction de déficit. On les a même revus pour améliorer les résultats, que ce soit en 2015, 2016 et 2017 »… Je suppose que vous vous sentez mieux quand même après une telle déclaration.

Enfin, je laisse le mot de la conclusion à Michel Sapin pour qui « la politique menée commence à porter ses fruits »… Michel, cet homme qui a tout compris, même s’il n’a pas free puisqu’il n’a, selon sa déclaration de patrimoine, que quelques centaines d’euros à la banque mais l’ensemble de sa fortune placée dans une sublime collection de pièces de monnaies anciennes (ce n’est pas moi qui vais l’en blâmer) ou dans des centaines d’hectares de terres agricoles (ce que je préconise, donc ce n’est pas moi non plus qui vais l’en blâmer).

Il faut donc que votre patrimoine soit calqué sur celui de notre ministre des Finances, et Michel doit inspirer chacun et chacune de vous dans son allocation d’actifs.

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